光大期货：11月13日金融日报

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　　股指：

　　1、股指走势接近前期新高后回调，周二Wind全A着落1.16%。指数自11月4日运行朝上突破10月底的小核心，咱们合计，商场激情是主导。股债自11月以来分化显著，高傲出机构投资者并不赞同股市过于乐不雅的预期。现在是流动性驱动的行情，珍惜流动性高频目的，如出现成交缩量，融资月减少等信号，提出驻防为主。社融数据合座偏弱，但M1同比跌幅收窄，M2相连两月回升，支援性货币战术可能会助力于流动性的筑底企稳；同期，受到房地产等战术的影响，住户部门短期中永久贷款有所回升。

　　2、进军会议关于化债的表述包括：（1）3年加多6万亿元地点政府债务名额，置换存量隐性债务，每年2万亿元；（2）5年新增地点政府专项债券4万亿元，用于化债，每年8000亿元；（3）2029年及以后年度到期的棚户区革新隐性债务2万亿元，仍按原契约偿还。遵循：裁减地点政府的化债压力，5年从简利息6000亿元掌握。

　　3、国际方面，特朗普再次入住白宫，老本商场正在快速对大类钞票进行从头订价。好意思元指数在选举当日快速上行后轰动，好意思股、比特币等权力钞票冲破前期高点，好意思债收益率上行；黄金则高位小幅回调。海表里宏不雅时候尘埃落定，将来一周商场激情可能回落。

　　4、现在，影响A股永久走势的主要成分仍然是债务周期下各部门去杠杆的进度，核心在于时势经济增速是否当先时势利率，即钞票端投资收益能否当先欠债端利息成本。本年前三季度，沪深两市A股剔除金融板块后，累计营收同比增速-1.7%（中报-0.6%）；累计归母净利润同比增速-7.2%（中报-5.3%），单季同比增速-10.0%（中报-6.0%）； ROE（TTM）为7.16%。

　　国债：   

　　国债期货收盘大宗上升，30年期主力合约涨0.74%，10年期主力合约涨0.29%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约跌0.01%。昨日中国央行本日进行1255亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前抓平，同期当日有183亿元逆回购到期，净投放1072亿元。银存间质押式回购利率大宗上升。1天期品种报1.5287%，涨6.89个基点；7天期报1.7261%，涨0个基点。周一尾盘公布10月金融数据，前十个月东谈主民币贷款加多16.52万亿元，据此计较10月新增信贷5000亿元；10月货币供应量M2同比增长7.5%，高于前值6.8%。短期来看，货币战术仍将保抓支援性态度，财政战术阶段性落地，短期债市轰动偏强。但接下来增量财政战术仍将络续推出，且跟着稳增长遵循徐徐露馅，债市反弹空间受限，债市横盘轰动走势难以冲破。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金轰动走弱，着落0.95%至2598.8好意思元/盎司；现货白银着落0.09%至30.687好意思元/盎司；金银比降至84.7隔壁。国际商场赓续进行“特朗普来回”，好意思元指数保抓偏强走势，好意思股回落，伦敦现货金价跌破2600好意思元/盎司。不外从上一届特朗普试验时间金价施展来看，金价已轰动上升为主，因此短线着落可能并不及以改变金价上行的趋势。不外，从特朗普胜选以来，商场对地缘轻视的声息渐增，因此当商场预期地缘环境将取得中永久的改善，金价出现较大改换也并不料外。因此咱们关于金价从乐不雅转向严慎，金价现时有从短期改换走向中期改换的可能性，珍惜近两周金价施展，若能快速顾忌上升通谈，商场来回可能放在特朗普财政和关税战术导致好意思通胀预期回升上，不然可能堕入中期改换。关于白银亦然如斯，银价能否重拾涨势，在于金价何时企稳。

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背负裁剪：李铁民